Nga Federico Rampini, Corriere della Sera
Midis shumë profecive të kundërshtuara nga faktet, ekziston një për rënien e dollarit. Veprimet e administratës Trump, duke filluar me luftën tregtare, supozohej të shkatërronin besimin në monedhën amerikane, duke shënuar fundin e rolit të saj ndërkombëtar. Dollari ka humbur vlerë, po, por kjo është një çështje tjetër: quhet zhvlerësim konkurrues, pjesë e arsenalit të luftërave tregtare. Dollari u zhvlerësua kundrejt monedhave të tjera në një masë edhe më të madhe gjatë Administratës Nixon në vitet 1970 dhe Administratës Reagan në vitet 1980. Një dollar më i dobët nuk e humbet në vetvete rolin e tij si monedha kryesore e përdorur nga të gjitha vendet e tjera, si për tregti ashtu edhe për investime.
“Statusi i dollarit si monedhë rezervë globale mbetet i paprekur.” Sipas analistëve të Nomura, të dhënat e Fondit Monetar Ndërkombëtar mbi rezervat valutore për tremujorin e parë tregojnë pak shenja të një zhvendosjeje të konsiderueshme nga dollari. Pjesa e rezervave të mbajtura në dollarë mbeti praktikisht e pandryshuar në 57.73%. Të dhënat i referohen periudhës para njoftimit të Presidentit Trump në prill për tarifat gjithëpërfshirëse tregtare, por analistët thonë se statusi i dollarit si monedhë rezervë mbetet i fortë. “Pjesa e dollarit në rezerva ka qenë në rënie të vazhdueshme për disa vite, por në tremujorët e fundit ka mbetur e qëndrueshme midis 57% dhe 58%.”
Pse as Trump nuk është në gjendje ta shkatërrojë vërtet varësinë tonë nga dollari? Për ta kuptuar këtë, ja një perspektivë shumë interesante afatgjatë, sipas së cilës e gjithë bota është e bllokuar në një “kurth të dollarit”. Ky është formulimi i një historiani të madh ekonomik britanik, Adam Tooze. Një lexim udhëzues, i shkëputur nga buletini i tij, Chartbook:
“Që të paktën nga vitet 1970, është folur për një rënie të afërt të hegjemonisë financiare amerikane. Gjysmë shekulli spekulimesh rreth të ardhmes ekonomike të Shteteve të Bashkuara kanë dhënë jetë një forme të futurizmit historiko-ekonomik që unë e kam quajtur financë fantazie. Biseda për fundin e hegjemonisë së dollarit ka mbetur në sferën e spekulimeve sepse, megjithëse rënia e dollarit duket e paracaktuar, forcat kundërvepruese janë në të vërtetë shumë të fuqishme. Midis këtyre forcave kundërvepruese janë efektet e rrjetit, të cilat e bëjnë dollarin më të zëvendësueshëm dhe të dobishëm se çdo monedhë tjetër ndërkombëtare. As euro dhe as renminbi kinez (RMB) nuk kanë pranimin e gjerë të dollarit, as hapjen, thellësinë dhe sofistikimin e tregjeve financiare amerikane. Efektet e rrjetit janë themelore për zëvendësueshmërinë dhe përdorimin e gjerë të çdo monedhe, qoftë kombëtare apo ndërkombëtare, dhe janë çelësi për të shpjeguar qëndrueshmërinë e dollarit. Këto janë ato që mund t’i quajmë faktorë rrjedhës, forca që prodhohen dhe riprodhohen vazhdimisht. Sa herë që një fuçi nafte shkëmbehet me dollarë, sa herë që lëshohet një kredi e re në dollarë, sa herë që një dollar… derivati tregtohet, forcat që mbështesin hegjemoninë e dollarit konsolidohen.
Përtej këtyre faktorëve të rrjedhës, nuk duhet të nënvlerësojmë atë që mund ta quajmë efekte të aksioneve. E kuptova këtë gjatë një bisede interesante me Eswar Prasad – i famshëm për shpikjen e konceptit të Kurthit të Dollarit – në Konferencën Verore të Davosit në Tianjin të Kinës. Gjatë një takimi, filluam menjëherë të diskutonim të ardhmen e monedhës amerikane – një temë e nxehtë në konferencë. Eswar më bëri përshtypje një shifër që rrallë shfaqet në diskutime, zakonisht të dominuara nga çështja e pjesës së Amerikës në rezervat globale: pozicioni neto i investimeve ndërkombëtare të Shteteve të Bashkuara. Në tremujorin e parë të vitit 2025, sipas të dhënave të publikuara së fundmi nga Byroja Amerikane e Analizës Ekonomike (BEA), pozicioni neto i investimeve ndërkombëtare të Amerikës është minus 24.61 trilion dollarë, që do të thotë se detyrimet e SHBA-së jashtë vendit tejkalojnë asetet e SHBA-së në pjesën tjetër të botës me një shumë të barabartë me 90% të PBB-së së SHBA-së.
Pika qendrore e Prasad, e shprehur tashmë në esenë e tij “Kurthi i Dollarit”, është se Shtetet e Bashkuara e mbajnë pjesën tjetër të botës në rrezik. Nëse dollari zhvlerësohet, eksportet e SHBA-së dhe asetet e blera rishtazi bëhen më të lira, por Në përgjithësi, janë investitorët që tashmë janë të ekspozuar ndaj aseteve të denominuara në dollarë ata që vuajnë humbjen. Ose, për ta thënë ndryshe, ekziston një koalicion i fuqishëm investitorësh të huaj me një interes të drejtpërdrejtë në mbështetjen e forcës së dollarit, me vlerë 24.61 trilionë dollarë.
